Arsenal 2025-26 赛季 Polymarket 跨市场套利分析

Arsenal 2025-26 赛季 Polymarket 市场分析

数据抓取时间：2026-05-07（赛后：欧冠半决赛淘汰马竞、英超剩 3 轮） 数据源：Polymarket Gamma API /events + /markets

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一、活跃市场总览

Arsenal 目前在 Polymarket 上有 4 个未结束市场（Carabao Cup 已输、FA Cup 归曼联，均已结算）：

#	市场	Yes	No	交易量	截止	negRisk
1	Arsenal 赢得英超	79.5%	20.5%	$11.1M	2026-05-27	是
2	Arsenal 赢得欧冠	41.5%	58.5%	$6.7M	2026-05-31	是
3	Arsenal 赢得任意奖杯	84.4%	15.6%	$0.33M	2026-05-30	否
4	Arsenal 英超第 2 名	20.0%	80.0%	$2.6M	2026-05-27	是

奖杯市场说明：条款涵盖 EPL + UCL + Carabao + FA Cup。后两者已结束，当前等价于 EPL OR UCL。

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二、各 negRisk 池完整分布

EPL Winner（20 队，ΣYes = 0.990）

Arsenal        79.5% ████████████████████████████████████████
Man City       19.5% █████████
Brentford       0.0%
Newcastle       0.0%
Liverpool       0.0%
Chelsea         0.0%
Man United      0.0%
Tottenham       0.0%
... (其他 12 队) 0.0%

ΣYes = 0.990 < 1 → 理论买入全套 Yes 成本 $0.99 得 $1（+1.0%），gas 费吃掉利润。

UCL Winner（60 队，ΣYes = 1.015）

Arsenal        41.5% ████████████████████
Bayern Munich  31.5% ███████████████
PSG            28.5% ██████████████
其他 57 队       0.0% (已淘汰)

ΣYes = 1.015 > 1 → 被超买。三个决赛圈队伍的 Yes 被市场集体推高。

EPL 2nd Place（20 队，ΣYes = 0.996）

Man City       79.5% ████████████████████████████████████████
Arsenal        20.0% ██████████
其他 18 队       0.0%

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三、市场隐含的世界状态

由三个 Arsenal 市场的 Yes 价格推导出四种互斥状态的概率：

                      ┌─ UCL Yes (41.5%)
                      │
           ┌──────────┼──────────┐
           │  36.6%   │   4.9%   │
           │  双冠王   │  仅欧冠   │
           │          │          │
EPL 79.5%  ┤──────────┼──────────┤
           │  42.9%   │  15.6%   │
           │  仅英超   │ 四大皆空  │
           │          │          │
           └──────────┴──────────┘

推导过程：

P(Trophy) = P(EPL ∪ UCL) = P(EPL) + P(UCL) - P(EPL ∩ UCL)
0.8445     = 0.795   + 0.415   - P(双冠)

→ P(双冠)   = 0.795 + 0.415 - 0.8445 = 0.3655  (36.6%)
→ P(仅英超) = 0.795 - 0.3655          = 0.4295  (42.9%)
→ P(仅欧冠) = 0.415 - 0.3655          = 0.0495  ( 4.9%)
→ P(无冠)   = 1 - 0.8445             = 0.1555  (15.6%)

隐含条件概率

条件	概率	解读
P(UCL | EPL)	36.6% / 79.5% = 46.0%	拿英超后欧冠胜率翻倍
P(UCL | ~EPL)	4.9% / 20.5% = 24.1%	不拿英超则欧冠希望大降
P(EPL | UCL)	36.6% / 41.5% = 88.1%	拿欧冠几乎意味着双冠
P(EPL | ~UCL)	42.9% / 58.5% = 73.3%	没拿欧冠仍有七成英超

市场赋予了英超和欧冠之间极高的正相关性。实际上 EPL 收官（5/24）和 UCL 决赛（5/30）只隔 6 天，两场硬仗的体能消耗应该是负相关因素，但市场却在定价”赢一场就更可能赢第二场”。

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四、套利分析

4.1 negRisk 池内套利

池	ΣYes	方向	理论收益	实际可行性
EPL Winner	0.990	买全部 Yes	+1.0%	需 20 笔交易，gas > 利润
UCL Winner	1.015	卖全部 No	+0.025%	需 60 笔，57 个已淘汰的 No=$1 无利差
EPL 2nd Place	0.996	买全部 Yes	+0.4%	同上，gas 问题

结论：negRisk 池内套利在数学上存在，但 Polymarket Polygon 链上的 gas 成本 + 滑点将利润蚕食至零。

4.2 跨市场套利

三个 Arsenal 市场不属于同一 negRisk 组。构造线性规划：

设 x1~x6 分别为 EPL-Y, EPL-N, UCL-Y, UCL-N, Trophy-Y, Trophy-N 的持仓数。

四种状态下等额支付的约束：

(EPL, UCL):     x1 + x3 + x5 = V
(EPL, ~UCL):    x1 + x4 + x5 = V
(~EPL, UCL):    x2 + x3 + x5 = V
(~EPL, ~UCL):   x2 + x4 + x6 = V

解得：x1=x2, x3=x4, x5=x6。即必须在每个市场上同时做多和做空。

总成本 = x1(0.795+0.205) + x3(0.415+0.585) + x5(0.8445+0.1555) = x1 + x3 + x5 总收益 = x1 + x3 + x5

→ 零利差。中点价不存在跨市场套利。

4.3 为什么没套利但看起来有？

三个市场的中点价满足概率论的基本约束（Kolmogorov 公理）。价格的”缝隙”不在中点价，而在：

• Bid/Ask Spread：实际成交价偏离中点 1-3 美分
• 流动性不均：Trophy 市场只有 $325K vol，大单会推动价格
• 手续费：maker 0.1% / taker 0.1%

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五、结构性发现

5.1 流动性极度失衡

EPL Winner  (Arsenal 子市场):  $11.1M vol
UCL Winner  (Arsenal 子市场):  $6.7M  vol
Trophy      (独立市场):       $0.33M vol  ← 比前两者小 20-30 倍

一个 $325K 的小池子，在给 $18M 的大池子当”衍生品定价锚”。几万元的买卖就能推动 Trophy 价格几个百分点，而它反过来又影响市场对 P(双冠) 的隐含估计。

5.2 缺少”双冠王”市场

Polymarket 有这三个市场，但没有 “Arsenal to win the Double” 市场。这是最自然的衍生品——三个已有市场隐含双冠概率 36.6%，直接开一个双冠市场可以：

• 为套利者提供更直接的 hedge 工具
• 让 Polymarket 收割新的交易费
• 消除三个分散市场之间的价格摩擦

没有开，可能是事件创建者还没注意到。

5.3 UCL 池被多头挤爆的结构性原因

ΣYes = 1.015 是一个值得注意的信号。正常 negRisk 池 ΣYes ≈ 0.98-0.995（被手续费压到 1 以下）。超买的原因：

1. 57 个已淘汰队伍的 Yes 被精准打到 0.00，没有卖家
2. 剩余 3 个热门队被多军抢筹，推高了整体 ΣYes
3. 没有人做空已淘汰队伍的 Yes（反正快结算了，占用资金不划算）

这导致 ΣYes 在决赛阶段系统性偏高——这是 negRisk 机制在赛事末期的结构性特征，不是套利机会。

5.4 隐含相关性可能过高

市场定价：赢一场 → 另一场胜率翻倍（24% → 46%）。

足球现实：EPL 最后三轮 + UCL 决赛集中在 10 天内，体能消耗、伤病风险、心理压力都是负相关驱动因素。如果真实相关性低于市场隐含值，那么：

• Trophy No @ 15.6% 被低估（真实概率可能更高）
• EPL Yes + UCL Yes 同时持有有正的期望收益，但承担了过多相关性风险

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六、关键数据速查

指标	值
P(EPL)	79.5%
P(UCL)	41.5%
P(Trophy)	84.4%
P(双冠)	36.6%
P(仅英超)	42.9%
P(仅欧冠)	4.9%
P(四大皆空)	15.6%
P(UCL | EPL)	46.0%
P(UCL | ~EPL)	24.1%
P(EPL | UCL)	88.1%

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七、数据来源

• Polymarket Gamma API: GET /events/slug/{slug} + GET /markets/{id}
• EPL Winner: english-premier-league-winner, Arsenal 子市场 ID 566187
• UCL Winner: uefa-champions-league-winner, Arsenal 子市场 ID 566140
• Win a Trophy: market ID 1193498
• EPL 2nd Place: english-premier-league-2nd-place, Arsenal 子市场 ID 572733

分析代码见 polymarket/market_making/vps_bot/football.py 中的 Gamma API 调用模式。